北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时(shí)间获取本(běn)次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外权益，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在(zài)财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每(měi)次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地(dì)进行了合作(zuò)，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买第二辆车认真地还是认真的写作业，认真的与认真地和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认(rèn)为这已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花(huā)钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲(fēi)特的(de)回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一个不(bù)需要高(gāo)估(gū)就能成(chéng)为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉(jué)得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其(qí)中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经(jīng)销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电动汽(qì)车(chē)即将大获成功。现在它(tā)带(dài)来了巨(jù)大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人(rén)工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现自动(dòng)化(huà)操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可(kě)能更好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我去(qù)看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新(xīn)的事(shì)物永(yǒng)远在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源(yuán)这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同的计(jì)划，然后(hòu)将这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他(tā)们不(bù)会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非(fēi)常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋予了制(zhì)定保(bǎo)证金要求的责(zé)任。他们(men)改变了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很(hěn)多钱的(de)人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发了严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财(cái)政(zhèng)问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学(xué)校的孩子和其(qí)他人，也包括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国(guó认真地还是认真的写作业，认真的与认真地)银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因(yīn)为在目前的情况下(xià)，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何(hé)其(qí)他货币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没(méi)人能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可能会(huì)完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远(yuǎn)程信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不(bù)是(shì)特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界(jiè)很多地方市中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面(miàn)临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户(hù)提供(gōng)可持(chí)续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资(zī)决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做的(de)是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做什(shén)么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关认真地还是认真的写作业，认真的与认真地于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制，这可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消费者(zhě)的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之(zhī)一，是从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出(chū)的十大(dà)最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观(guān)五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信(xìn)的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是(shì)非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今日(rì)依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然(rán)可以在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并(bìng)和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向(xiàng)行(xíng)动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过(guò)很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这(zhè)件事(shì)情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是不一样(yàng)的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用(yòng)遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩(ēn)。如果你能(néng)做(zuò)到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和(hé)自己喜欢的(de)人(rén)一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是(shì)非常理想的工(gōng)作环境，没(méi)有什么能(néng)比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积(jī)极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错(cuò)误(wù)的。我看了这(zhè)本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看看这本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不多(duō)第(dì)300名或(huò)第350名的(de)位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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