昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调(diào)，他(tā)不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回(huí)落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致持平(píng)一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强(qiáng)劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少的(de)风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政(zhèng)策(cè)的效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观(guān)点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周(zhōu)检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能(néng)为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的(de)信息落(luò)地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德xīng)说(shuō)，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复(fù)苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本(běn)线(xiàn)为大(dà)概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋(qū)势预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是(shì)对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标(biāo)：一(yī)是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续(xù)保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下(xià)游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳。

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