金融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末(mò)，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿(yì)元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业(yè)存款减少1408亿外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式(shì)增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需(xū)求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个(gè)人存(cún)款的流(liú)出而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性波(bō)动。因(yīn)为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对(duì)考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季(jì)节性规(guī)律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居(jū)民端出(chū)现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据(jù)得(dé)出类似居(jū)民加速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新(xīn)增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一步(bù)的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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