在投资(zī)日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨(tǎ元首制的实质是什么，元首制的内容o)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资(zī)，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日(rì)经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够(gòu)大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前(qián)面，这个(gè)情况就会(huì)产生(shēng)基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出(chū)了指数的(de)涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过(guò)程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表现看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对(duì)日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示(shì)短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可能会涉(shè)及相(xiāng)关的(de)汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看(kàn)下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是(shì)元首制的实质是什么，元首制的内容3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前(qián)，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面(miàn)向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等(děng)设施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资(zī)金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资(zī)金24亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投资机(jī)会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续关注资金合力最(zuì)强的人工智能(néng)与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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