昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基(jī)点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失(shī)败(bài)，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长足进步，政策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变得(dé)更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压(yā)力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战，他(tā)上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期(qī)转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差(chà)。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出(chū)现一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期(qī)下，产(chǎn)业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归(guī)的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃(lí)价格(gé)在去库逻(luó)辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库(kù)存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具(jù)有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货新郎自己睡过的床能当婚床吗，结婚前老公自己睡的床要换吗下(xià)跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期(qī)地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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